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26号，将在上海开G20峰会筹备会议。 比2008年更甚，这一次，整个发达国家都处于，资本市场洪荒之力爆发的边缘，它们很想再次，让中国像2008年那样，来一次大刺激。 生者，死之门 说起来，有点因果循环的意思。 次贷危机以来，由于发达国家一直没有找到革新经济的产业，中国实际成了发达国家，金融利润来源的最大外部源头。这个由中国，向发达国家，尤其是美国的利润的传递通道，就是大宗商品与原油。 2009年，先是一波大宗商品价格的狂涨。次贷危机之后的3年间，原油与铁矿石价格不仅不跌，反而狂涨。铁矿石、铜与原油，都涨到历史高价区间。这是一波，对中国的利润掠夺，因为中国是最大的资源与原油进口国。包括巴菲特，都入手大批能源与资源股票。 紧接着，是一波做空。 在中国海外投资，大规模地涌向大宗商品之后，2014年之后，一场来自华尔街资本为主力的战略做空，配合强势美元战略，将大宗商品与原油价格，打了下来。 中国的众多海外投资，因此被套牢，割肉的割肉，出局的出局，谈友们还记得中信泰富，在高位买了澳大利亚的磁铁矿，结果成为了财务的无底洞，最后被迫断臂求存。 生者，死之门。 美国人没有想到，对能源与大宗商品利润的依赖，最终还是砸到了自己。 在1月8日的政经纵横谈中，笔者曾经谈到，原油价格的超预期下跌，意外地捅破了美国金融防线的金钟罩、铁布衫。 美国银行给美国的能源公司的贷款，设置的风险底线，是原油价格高于30美元一桶。这意味着，原油价格长期低于30美元，美国银行信贷就要出现大规模的违约。 目前，已披露的美国银行能源类贷款，大概是4000亿美元左右。每桶30美元以下的原油价格，意味着，这些贷款的抵押资产，将缩水50%以上。因为，很多能源公司，是以50甚至60美元一桶的原油价格，来评估自己的可开发油气资源的。 没有中国资产价格大崩溃，而只有原油价格大崩溃 政经纵横谈认为，美联储的强势美元战略，应该说是考虑到原油价格被砸到这么低的。 只不过，美联储没有想到的是，原油都被砸到这么低了，强势美元战略，对人民币的冲击，却被中国暂时抗了过来，人民币大跌引导中国资产价格崩盘的预想，暂时，也没有能够发生。 没有中国资产价格大崩溃，而只有原油价格大崩溃，那么，不仅剪不到中国的羊毛，反而有可能被中国占了便宜。中国原油进口，在高峰时，一年2000多亿美元，现在，一年能省出1000亿美元以上。 更严重的是，它导致了富油国主权基金的在美欧国家的资产抛售。 2015年，沙特已经出现最大的财政赤字，2016年，油价还是这么低的话，沙特的财政赤字会进一步攀升。这将不可避免地，导致沙特等富油国家的主权基金，从美欧市场撤资。伊朗，科威特、阿联酋都有这个打算。一方面是银行的能源相关资产坏账潮可能到来，一方面，则是石油美元的大规模回撤。 美联储有两大原因，难以采取有力行动 眼看这洪荒之力，就要被自己，一不小心给释放出来。 目前，美国股票市场的做空比率，已经达到了次贷危机雷曼倒闭之前的程度，恐慌严重，股票崩盘随时可能发生。 而美联储有两大原因，难以采取有力行动，而暂时只能用嘴发力。 一是，强势美元战略，是筹划了7年的既定战略，本来是要搞起码5年的，现在开始才几个月，就要回头，既不甘心，也说不过去。 二是，今年是美国大选年，美联储如果重返宽松，会被指责意图影响大选。一般大选年的美联储政策，停滞可以，但转向是很困难的。除非实在情非得已，不然最好是等到大选尘埃落定。 千钧一发之际。 能指望的，只有中国了。 对中国而言，这并不是什么喜事 近日，美国财政部高级官员称，美国将在本周G20会议中敦促各国家加大财政支出，以提振全球需求。而日本财务大臣麻生太郎则称，G20将讨论中国经济、油价等问题。这个世界上，发达国家早就就没有了财政刺激的能力了，很显然，美日的意图不谋而合，都是希望中国出头，来给油价以及大宗商品打气。 其实，春节之后，中国已经拉了它们一把。 上周，中国1月信贷创造历史天量的数据披露，随后又释放了几个房地产刺激政策后，外围市场立即活了过来。一轮做多商品、原油、铁矿的趋势性获利机会得到了兑现。 更要紧的是，被原油与商品价格下跌，吓出恐慌的美欧日股市，也得到了喘息之机，离破位线也远了一点。 它们真要感谢中国啊，不过，对中国而言，这并不是什么喜事，而是应该反思的。因为当前这个纯粹资本博弈为主的行情中，一方所得，就是另一方所失。美欧资本所得利润的最终来源，还是中国需求。中国需求的核心，是国房地产，而房地产的利润来源，最终是老百姓的钱袋子。 中国要为下一轮世界金融危机储备政策空间 当前的世界资本形势，最大的特征，是最接近零和博弈。 因为这个博弈，是在生产效率止步不前下的你赢我输，目前还看不到走出这个困境的前景，因为还没有一个像样的产业，能够把当前博弈困境打破。 在去年9月22日的政经纵横谈中，笔者曾经谈到，中国不要惧怕下一次全球金融危机的到来，因为不管是中美新型大国关系的真正建立，还是人民币的真正国际化，都需要下一次全球性的大危机，才能真正催生。 现在欧洲与日本，负利率也赶不走投资者对现金的饥渴，美国、欧元区，都在讨论要废除大额钞票，就是因为大额钞票储存方便、省事，储存现钞的热潮，表明，美欧国家的私人投资者，都在为下一轮危机做准备。想想，现在中国的企业，还正在满世界抄底呢，也不知道是谁错了。 政经纵横谈认为，中国当前所应该做的，是为下一轮金融危机储备政策空间，而不是浪费手里的好牌，现在的房地产刺激政策切不可过头。因为，这既是在消耗自己的政策空间，同时也是在复活美欧资本寄生中国的通道。 且不可，慕虚名而处实祸 其实，美联储提升利率，从另外一个角度来说，也是在为下一次危机储备政策空间，因为当前利率太低，下次危机若来临，美联储连降息的空间，都没有。恐怕只能像日本央行那样，下场买股票了。 可以预料，本周末的G20会议，各国都想要占中国的便宜，对中国的财政与汇率政策，提出各种建议。 然而，除非完成对中国资产的彻底寄生，否则整个发达世界无底洞般的利润需求，终究无法满足。 中国能救的只有自己。 如其慕虚名而处实祸，不如潜身低伏，为下一波全球金融危机做准备！ |
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