灯塔衰退，美股的这次暴跌真的不一样了
日期：2020-4-3 17:27:40

　　雪球 2020-03-31 16：54：46

　　灯塔衰退，美股的这次暴跌真的不一样了

　　近日，达里奥在领英发表了一篇5000字的长文，洞察性的指出美国社会正面临着三重问题：1、经济困境；2、内部冲突；3、外部压力。达里奥总结道：当下一次经济衰退来临的时候，我们很有可能会看到类似于1930- 1945年发生的那些事件，这将导致世界秩序的巨大转变。

　　那是惨烈的二战，那也是日不落帝国走下神坛的挽歌。

　　作者：胡沉思啊

　　来源：有趣先生老颜宇

　　美利坚的GDP自1894年就成为了世界第一，但在经历了大衰退和二战的洗礼过后，灯塔才真正称得上开始引领世界。然而在美国梦激励世界百年之际，我们恍惚间却似乎又看见了帝国将堕落的征兆。

　　3月以来，美股迎来了有史以来最为迅猛的下跌。美股百年风云，伟大的做空者层出不穷，1929年的大作手利弗莫尔、1987年的传奇交易员都铎琼斯、2008年的大空头约翰保尔森……每位大佬的故事都堪称传奇，但美国历史上最伟大的投资者却依然是那个相信自己中了子宫彩票的巴菲特，过去一百年终究是美帝国运的上升期。

　　《大时代》的最后方展博说，运气不会一直好下去，终究会有最后一次。

　　是的，美股的这一次暴跌或许真的不一样了。摇滚鼓手出身的债王冈德拉克在今年年初的市场展望里就说道：下一场衰退来临时，美国股市将被击垮，美元也会因赤字问题走弱。在我的职业生涯的余下岁月中，美股将再也无法回到目前市场所处的水平。

　　债王之所以如此悲观，是因为他对于美国经济沉重的债务问题有着深刻的洞察。美国经济自里根时代起，就走上了债务驱动的路线，每一次面对经济危机，都采用了饮鸩止渴的货币宽松和扩张财政。如今高达24万亿美元的国债和132万亿的无抵押债务，其实早就宣告着世界第一强国已经债务破产了。

　　过去十年美股的上涨有两大核心驱动：移动互联网产业革命和传统企业的举债回购。FAANG确实成长惊人，但对于大部分美国传统企业而言，股价的上涨不过是一场左脚踩右脚的梯云纵，涨的越高，跌的就越惨。

　　波音就极具代表性，美利坚长子在短短一个月内市值跌去了七成。市场对其债务问题充满着担忧。在过去7年中，波音进行了高达434亿美元的股票回购，而与此同时，公司债台高筑，常年负债率接近100%。

　　去年4月737max的停飞沉重的打击了波音的经营性现金流，公司每月要为此亏损约10亿美元。公司商誉也遭到毁灭性打击，今年一月，波音自1962年来，首次单月没有接到任何商飞订单。不得已下，波音再度向市场举债138亿美元，总负债超过400亿美元。

　　疫情带来的航空业萧条让市场极度担忧波音的债务违约情况，3月20日波音的主体评级被标普从A-下调到了BBB级的负面观察。波音的债券随时有可能被下调为高收益债，到时必将引来抛售潮。

　　目前波音管理层已经向美国政府提出了600亿美元援助，但过去的经验表明，接受联邦政府援助对于原有股东而言，通常是灾难。

　　美股前两天一度涨的气势如虹，很多人在讨论是不是第一阶段的下跌结束了，在我看来美股涨跌已经无关紧要，重要的是美国衰退已经是菜案上拍钉子，板上钉钉了。

　　美联储的一套连招刷的亮瞎市场狗眼，很多人诟病其丧失了标榜的独立性，是在为特朗普选举提供支持。但在我看来，是美联储对于应对这种暴跌已经有了充分的经验和共识，那就是一定要在第一时间提供充足的流动性，将踩踏风险扼杀在摇篮里。但这种行为相当于运动员受伤了，队医疯狂的打封闭，但是从来不去治病，运动员中午或许没事，但早晚会垮掉。

　　在今年年初就预言了美股暴跌的债王冈德拉克，今日在推特连续发文表示建议政府不要采取任何措施的救助，“面对直升机撒钱，负债累累的消费者更倾向于偿还债务，除非说有偿还债务的暂停期。那么问题来了，当负债累累的公司需要负债累累的消费者由负债累累的政府撒钱救助时，我们就会遇到问题。”

　　但显然疯狂的美联储为了救火已经不顾一切了，太平洋资产的最新预测显示美联储总资产或将超过6万亿美元。

　　债王还是TVB看的少，做人嘛，最重要的是开心，开心就好，管他背了多少债呢。

　　申请失业救济金的人数是创纪录的328万，对了，上周的这一数字是28万人。

　　与此同时，美国贫富差距已经到了瞠目结舌的地步，按家庭财富排名的后50%家庭仅拥有1%的财富，而前10%的家庭则坐拥77%的财富。只要这种现状不改变，大家很快就会发现，特朗普绝对属于温和的政客，接下来选出什么幺蛾子都不奇怪。美国的核心问题看来还是没人深入基层搞扶贫，拿衣服，还是要学习一个。

　　在达利奥那本能够解释一切债务问题的《债务危机》里，他将减轻长期债务的政策工具总结为四类：1、财政紧缩；2、债务违约重组；3、央行印钞、购买资产；4、财富平衡。

　　由于美国政府和美联储几乎拥有着无限的信用，每次债务危机最后几乎都可以在第三步就得到解决。特别是伯南克发明了QE之后，兜底一切成为了美联储的底裤，但这是有代价的。任何放水之后的资产价格飙升，都会带来贫富差距的拉大。去年6月美联储公布了一期家庭财务决策的调查情况，结果显示，四成美国人难以应对400美元的紧急开支。

　　在这样的背景下，疫情带来的冲击就格外恐怖，失业和治疗费用都不是普通家庭能够承受的。如果不能得到有效控制，居民的家庭负债表就会迅速恶化，进而动摇整个社会的稳定。

　　本次疫情期间，美联储动作不可谓不迅速，无论是强力降息还是推出7000亿的QE计划都堪称超出市场预期。但美国股市依然跌跌不休的根源在于放水救不了疫情，只会进一步拉大贫富差距。

　　很显然美帝需要的不是放水，而是革命。

　　美国社会的民粹主义已经抬头，如果特朗普不能满足他们，他们将选出更加极端的左翼政治人物。特朗普屡屡提及中国病毒无疑是在散播种族主义迎合选民，问题来了，彼时一个民粹主义的灯塔，有多少信誉能支撑的起庞大的国债呢？

　　就算这次真的用放水把踩踏按死了，那下次危机来的只会更凶猛，更何况这次已经是救不回来了，世界上只有一种病，那就是穷病，平头百姓的穷，能救吗？

　　美帝自八十年代起走上债务驱动发展模式后，每一轮经济危机都要倒下一个制造业巨头，从美国钢铁集团到通用汽车，哪一个不是美利坚昔日的荣光？

　　美帝精英们不在意啊，反正放放水多搞点债就挺过去了，硅谷和华盛顿在就好了。所以这次波音也别逞强了，申请什么救助啊，早点清算早点把工厂卖卖，我们商飞等着接盘呢，还能谈个好价格。

　　面对注定到来的衰退，美联储已经打光了所有的子弹，面对疫情即将带来的居民资产负债表崩溃，剩下的就只有束手就擒。

　　还是用中国人民老朋友达里奥的话结尾吧，在桥水2020年的市场展望里，他这样写道：主要经济体中降息空间有限，QE空间存疑，黔驴技穷之际，货币与财政的协调是唯一的出路，但中国是个例外，在利率和量化宽松上，都还有空间，在货币和财政政策的协调上也经验丰富。