百年变局加速，俄罗斯不按套路出牌，美国将提前进入危机倒计时
日期：2022-4-2 11:55:30　来源：六爷阿旦

　　原创2022-04-01 16：43·六爷阿旦

　　在乌克兰战场上，俄罗斯的进展似乎不如预期，但是在金融战场上，俄罗斯出其不意的反制裁措施，却已经超出了预期。俄罗斯要求天然气出口用卢布结算，看起来是将了欧洲一军，实际上这是犯了美国的大忌。

　　上两个威胁要在石油出口中，使用非美元货币进行结算的国家，分别是伊拉克和利比亚。它们还没来得及把嘴里的威胁付诸实施，就迎来了美军的无情打击。美国用铁血意志，维护着美元在国际金融体系里作为中心货币的地位，这是美国强大的秘密，也是霸权的根基。

　　这件事由俄乌战争拉开序幕，一开始美国和欧洲的制裁，像早有预谋般一气呵成，美国虽然不会在乌克兰参战，但是它要亲自操刀的，是金融战。但是可能美国也没想到，到了这个阶段，俄罗斯和欧洲之间玩命，最后真正受到威胁的，居然是美元。

　　而这一切的变化，虽然还没有摧毁国际货币金融体系，但是在全球的金融市场，已经产生了连锁反应，只是很多人还解读不了这种变化背后的深层原因。今天我们就从最近全球金融市场的变化入手，解释为什么A股暴跌，为什么美债倒挂，又为什么百年变局全面加速了。

　　百年变局的关键节点

　　我们经常听到说世界进入百年未有之大变局，但是这个变局，应该有些标志性事件，来作为关键节点。这一次很多人把俄乌冲突作为一个标志性事件来进行解读，但是我觉得可能这只是拉开了一个变局的序幕。

　　从金融的角度讲，真正具有里程碑意义的标志性事件，是类似于1929年大萧条，2008年金融危机这样的事件，因为它们将会从真实的利益层面，进行了最终的清算，对于西方国家的资本主义经济而言，这是比战争更严重的事。

　　基于这样的考虑，我们从美国的加息和历次金融危机的关系，这个角度去推断危机可能发生的时间，并把它作为百年变局的关键节点。要推算这个节点，其实也很简单，我在过去有个大致的估算，美联储加息到2-2.5%的时候，美股将失去上涨动力，再往后，如果继续加息，就可能导致崩盘。

　　这个时间节点是怎么测算的呢？（我这里先声明一下，这个计算过程不是很严谨，提供一个思路供大家参考，如果有反对意见，以你的观点为准。）

　　我们看美国股市的年均回报率，长期来看大概是10%左右，但是近几年由于大放水，可以达到20%左右。我们大致就以10%-20%的回报率区间来测算，这个回报率对应的是之前美国的零利率。

　　通常大资金的平均杠杆率在5-10倍之间，那么当利率水平加到2-2.5%的时候，美股的回报率就基本上被抹平了。这个时候杠杆偏高的资金必须减仓，但是股价越跌，潜在损失越大，会带着低杠杆资金也必须减仓。总之过了这个点，美股的风险收益比会变得不再合适。

　　我把这个点之前，叫做美元加息的前半段，这之后叫做加息的后半段。这两个阶段，加息的策略和目的是不一样的。前半段的目的主要是吸引美元回流，加息节奏要缓，同时美股必须还有吸引力，不能提前崩盘，否则紧缩就会失败。到了加息后期，美元回流已经结束，加息的主要目的则是抽干市场的流动性，加息节奏要快要猛，这样才能刺破全球的资产泡沫，为美元资本流出抄底创造条件。

　　那么回头再推算这个时间，按之前美联储的操作，在前期加息，一般一次都是25个基点，那么从零利率到2-2.5%这个利率水平，如果我们以一年8-10次加息来算，差不多刚好需要一年的时间。

　　也就是说从今年3月开始加息，到明年3月，基本上完成加息周期的前半段。在这个阶段，美元紧缩的主要目的，都是为了促进美元回流。那么这一年之内，全球的各种冲突，应该都是在美国可控的情况下展开，为美元回流服务。

　　但现在情况不一样了，这个不一样，很多人只是在乌克兰去看，那是看不出来的，而要看美国的金融市场，这才是美国最真实的一面，毕竟在资本主义国家，嘴是用来撒谎的，钱才是用来投票的。

　　美国的危机倒计时

　　这次美国那边最大的一个问题，就是这才刚加了第一次息，结果短期国债收益率就出现了大涨。而实际上呢，这次上涨从去年下半年就已经开始了，但是在俄罗斯开战之后，也就是从3月7日开始，出现了一次加速上涨。

　　大部分人对这个事情没啥概念，但是对另外一个指标多多少少都听说过，叫美国国债收益率倒挂，什么叫倒挂呢？就是短期国债的收益率，超过了长期国债的收益率。一般来说时间长的收益率高，这才是正常的。往往这种倒挂出现之后，大概再过个半年到一年，就会爆发经济危机。

　　这是一个过去常常被拿来作为预判美国经济危机会不会发生的前瞻性指标。结果呢，到了这周，美债的倒挂已经出现了两次，现在市场普遍认为，出现持续性的倒挂，不过是时间问题，甚至都不需要等太久。

　　这是个危险的信号吗？当然是的，我在之前的文章《美国最后一次收割全世界，三个阶段路线图推演，谁将最先倒下？》里专门介绍过，观察美国此次紧缩周期的三个阶段和三个指标，加息之前看美元指数，加息前期看收益率倒挂，加息后期看美股崩盘。

　　现在比这个更危险的是，这个信号来的时间不对，它来早了。如果我们用收益率倒挂出现的时间，来反推危机爆发，也就是美股崩盘这个导火索出现的时间，从现在往后算，大概是半年到一年以后。而前面我们用利率和收益率推算的正常节奏和时间，在美国的角度，倒挂合理出现的时间应该是明年三月份左右。

　　所以说不论怎么算，这个倒挂的时间，最少提前了大半年出现。现在还没有彻底的形成倒挂，假如再坚持一两个月，那么这个时间节奏，也比正常情况下，提前了至少半年。

　　算这个时间有什么用呢？我们用通俗的话讲，这里面一定是出了不可控的情况，导致整个国际局势的变化，也就是我们说的这个百年变局加速了，而关键的时间节点也提前了。我们从哪些方面去印证呢？

　　一个是国内市场，跟短期美债收益率走高的同一时间，也是从3月7日开始，出现了连续大跌，这可以视作是一种对未知风险的提前应对，就像2008年那样，美国金融危机爆发，国内市场则是2007年见顶之后就提前躺平，在受到冲击时影响会相对较小一点。只不过这一次节奏提前，变化来得有点突然。

　　还有一个是美联储已经不断在向市场放风，在5、6、7月的三次加息时，可能不会再以每次25个基点这么加息，而是一次加息50个基点。这么一算，相当于把原来需要一年完成的加息前半段，缩短到半年之内了。

　　所以我们从多个角度去观察，金融市场的变化是最真实可信的，所有的关键节点，都指向了同一个问题，就是节奏变快，危机的导火索可能会比正常的估算周期，提前半年到来。

　　这一切是咋回事呢？

　　美国收割可能失败

　　从美国的角度来讲，按照既定节奏是最稳妥的，这样美元回流比较充分，市场的酝酿也会更成熟，节奏大幅提前之后，对于诸多的变化，有不可测和不可控性。咱们要是说白了，不光俄乌冲突那样真刀真枪的是战争，这种金融上的对抗，更是战争，而且是更高级的战争，因为它可以兵不血刃的掠夺你的财富。

　　但是金融战也有它不好控制的一面，这不像真实的战场，由武器装备就可以决定优势，金融的较量，既需要利用经济周期，还需要引导人们的预期，而一旦金融周期开启，这背后是上万亿的资金流动，虽然收益可能惊人，但是成本也要远高于一场真实的战争。

　　所以当全世界的注意力集中在乌克兰时，俄罗斯的战场推进可能不如预期，但是美国在金融周期的推动中，也不如预期。俄罗斯面对的局面固然有很大风险，但是美国的情况也是同样的，甚至要更加凶险。

　　这里面最大的一个变化，就是节奏的主导权，出现了问题。这很可能会导致美国对全世界的收割大幅不如预期，甚至有可能彻底失败。这个节奏的主导权，在公开层面的，就是俄罗斯发动的这次战争。理论上来说这次俄乌冲突的发生，本来就是利用了美国加息，想收割欧洲的这个目的，在确认美国不会参战后，俄罗斯才采取行动的。

　　也就是说俄乌冲突本身，在开始的时候，应该是符合俄美两国的预期，但是随着战争进行了十天之后，现在不确定是什么情况导致了这个节奏的变化，目前唯一能看到的，在事后已经展现出来的那部分，就是俄罗斯对欧洲的反制裁。

　　俄罗斯把对欧洲出口的天然气改用卢布结算，确实是个骚操作，因为这个事说起来跟美国就没啥关系，但事实上针对的又确实是美元。我们掌握不了那么多信息，但是公开层面的事实就是这样的。

　　如果从美国这次开启美元紧缩周期的本质上讲，美国是为了完成一次对全世界的收割，但是俄罗斯这么一搞，虽然客观上帮着美国收割了一把欧洲，但是俄罗斯，白俄罗斯，由于提前反制，虽然被制裁，但是也相当于逃脱了美国的金融收割。理论上来说，原本这场收割至少要到明年下半年才全面展开，这上面会有一串长长的国家名单，而原本与西方经济金融体系连通在一起的俄白两国，提前逃脱了。

　　这是煮熟的鸭子给飞了，当然它们的体量对于美国来说，无关大局。但是俄罗斯确实成了一个搅局者，因为这些后续的反制裁动作，都严重威胁到了美元的核心地位。美国刚开始制裁俄罗斯的时候，卢布汇率疯狂贬值，拜登得意洋洋的说，要把卢布变成废纸。

　　但现在发生的事与之恰好相反，在俄罗斯宣布卢布与天然气挂钩之后，卢布不断升值，现在已经回到开战前的水平了。更要命的是，俄罗斯还准备把这一套复制到其它当今最紧俏的商品上，包括原油，粮食，木材，化肥和其他资源上，甚至有意向部分与黄金挂钩。

　　这是美国万万没想到的。

　　但要说这些反制裁就能把美国的整个节奏打乱，目前还看不出这么大的威力来，只能是说俄罗斯的反制裁，很可能是某个更大的计划里，已经公开展示出来的一部分，而剩下的很可能已经在路上了，但是又还没发生。而金融市场不过是最先做出了反应而已。

　　如果我们从这个角度去看，很显然能让美国整个节奏大幅提前的，必然是跟更大的影响因素有关，这个更大的影响因素具体是什么，目前盖子没揭开，谁都不知道，而且单凭俄罗斯，也没有这么大的能量。但是有理由相信，让美国加息计划仓促加速，很可能是美国的收割计划有失败的风险，而不得不如此。

　　这从最近日元汇率的变化，可以看出一点端倪来。日元的贬值，差不多也是和短期美债收益率走高，国内市场破位下跌，同一时间发生，基本都是在3月7日那一天启动。只是日元贬值这个幅度，有点丧心病狂，不到一个月，差不多贬值10%。

　　全世界都想对日元的贬值，找到一个合理的解释，但实际上并没有令人信服的说法。如果我们把视野放得更开阔一些，从俄罗斯卢布汇率的反转，到美国国债收益率倒挂，再到国内市场大幅回调，再去看日元的快速贬值，这一切的逻辑线条，是很清晰的。

　　有一个更大的威胁，威胁到了美国的紧缩节奏，到这个阶段后，要么是美元回流远超预期，要么就是大幅不如预期。现在我们不知道是什么，但是很快应该都会知道。

　　最后

　　美国的金融收割这一套，其实全世界都很熟悉了。它成功的关键，还是要依赖于全球货币金融体系以美元为中心，这样一个结构的稳定。换句话说，美元有这个地位，才能成功，如果美国只利用这个地位，而不维护，不进行充值，那么失败也不过是迟早的事。

　　美国的加息幅度和节奏，接下来很可能会明显加快，这个加息周期的前半段，是美元最虚弱的时候，美股不能出问题，美元也不能出问题，否则收割失败，美国从疫情以来的大放水，将会形成反噬，最后功亏一篑，导致内爆，也不是没有可能。

　　如果是这样的变局，我倒是没想过，不过想想倒是很美。