云石：这一次，美国还能收割全球吗？
日期：2022-4-11 17:20:41

　　原创2022-04-09 09：55·云石

　　前段时间，全球金融圈出了件大事，就是3月30日时，美国十年期国债与二年期国债收益率正式出现倒挂。而这种倒挂背后，是过去大半年，2年期美债收益率呈现爆发式增长，直接从去年五年月份最低的0.2，一路飙升到2.5054（截止昨天下午3点）。

　　搞金融的都知道，债券收益率与价格是呈反向关系——买的人越多，价格越高，收益率越低；卖的人越多则反之。2年期美债的飙升，意味着过去大半年，短期美债正在被市场疯狂抛售。而被抛售的不止是2年期短债；10年期长债的收益率，同样由去年7、8月份最低的1.2，翻倍上涨到现在的2.6。而市场对美债的抛售，尤其是对短债的疯狂抛售，意味着大家对美国经济的担忧越来越强。而2年期短债与10年期长债出现倒挂，那根据历史经验，则意味着未来短则半年，多则两年的时间内，美国将出现经济危机——而以美国的影响力，它的经济危机，势必也会引发全球经济危机。

　　当然，出现经济危机不奇怪。从去年开始，云石君就在一系列文章中说过，最快今年，最慢后年，全球经济危机即将降临——而且过去十几年美国为首的西方放了天量的水，疫情期间更是大肆践行所谓MMT（现代货币理论），搞的全世界水漫金山，所以这一次的经济危机一旦爆发，其冲击力和破坏比必然是史诗级别，远超2008，直逼1929！

　　鉴于这次经济危机是对过去西方乃至全球各种扭曲经济规律行径的总清算，所以想避免其之爆发，其实是不可能的——美国对此心知肚明。美国的如意算盘，也并不是想办法阻止其发生，而是利用这一次危机，刺破全球资产价格泡沫，然后收割海外各国的优质资产，通过对这些外国资产的掠夺和控制，对冲美股的泡沫，抹平自己的债务。

　　具体的操作办法，就是通过加息缩表，以及在海外特定地区的拱火挑事，吸引滞留海外的资金基于避险的考虑回流美国，接盘美股美债的同时；刺破其他国家因之前美元大放水而被炒起来的资产泡沫，让他们资产价格暴跌，达到这个目的后，再重新启动放水，让华尔街和跨国公司拿着廉价美元冲出去抄底，这样就可以实现剜别人的肉，补自家的疮的目的。

　　但现在，情况不太对。虽然美国成功拱火了俄乌危机，虽然不断提高加息预期，甚至连缩表大杀器都被搬出来，可美债收益率，却反映出，市场的抛售潮，依然远大于国际避险资金的回流力度。

　　这意味着美元回流不如预期。

　　而且美元指数也说明了这一点。美国已经开始加息，缩表也被摆上了日程，在海外甚至搞出了俄乌战争这么大的动静，可美元指数依然至今都还没有过百（截止昨天下午3点）。

　　美元指数的高低，可以直接折射美元的流向。局势发展到现在这份上，美元指数连破百这个基本目标都没有达到，实在是有点拉胯。尤其是考虑到美元指数的比价货币中，并不包括人民币这种近阶段的相对强势货币，而主要是欧元（占比57.6%）以及英镑（11.9%）、日元（13.6%）、瑞典克朗等——而这些货币，在俄乌战争爆发后都是大幅走弱的。在比价货币走势趋弱的环境下，美元指数还不能破百，这只能表明，美元回流速度和规模非常不如预期。

　　这对美国的收割全球大业来说，是非常不利的信号。没有足够的资金回流，一方面意味着自家美股美债的接盘侠不足；另一方面，意味着戳破海外资产泡沫的计划不顺利。这两种趋势汇集在一起，就是，美国的这轮全球大收割，到现在为止，依然远不如预期。

　　而且，从趋势上看，接下来的收割，也会很艰难。因为原因很简单——时间不够用了。

　　一般来说，美国加息收水刺破全球泡沫，大致可分为前后两个阶段——前一个阶段，加息会比较缓慢，也不会很快动用缩表这种大杀器，毕竟驱赶资金回流本身需要一个过程；而且加息缩表本身就是一种七伤拳——伤害全球的同时，也会狠狠打击自己。如果动作太狠，别人家还没爆，资金还没回流充分，自家就先受不了爆了，那这个美元潮汐就被玩成自己干自己了。所以最通常的做法，就是加息前半段慢慢来，通过预期管理，以及挑起海外地缘政治冲突，逐步把滞留海外的资金往自家赶，接盘处在高位的美股和美债；等全球各国因为资金外逃而陷入危机，然后再骤然提速，大幅加息、缩表什么的短时期内一哄而上，这就可以瞬间将海外金融市场击垮，然后再重启降息放水，下一步的全球收割也就水到渠成。

　　但现在明显不是这样。美银高盛都与其美联储5、6月份会各加息50基点，花旗甚至预计美联储5月开始，近年会连续4次加息，每次50基点，甚至市场还纷纷猜测美联储5月会启动缩表！这种情况下，美国经济瞬间就会进入高危阶段，那资金又怎么敢在这种时候返回美国？又怎么敢在这种时候去高危接盘美股和美债？

　　这就是美国面临的严峻现实。

　　那为什么会出现这种情况？最直接的原因当然是通胀。2月份美国CPI已经高达7.9%，3月份则市场预计将达到8.5%。如此高的通胀数据，逼的美联储不得不提前加快加息缩表进程。

　　但深层次的原因，还是美国全球控制力的衰落：

　　首当其冲就是中国的不配合。中美关系的现状大家都知道。这一次中国不仅不配合美国扩产能、买美债，还积极部署反收割，所以这次美国不仅大概率无法收割中国这只最大肥羊，还很有可能在收割全球时面临中国的截胡。

　　第二，俄罗斯意外的掀桌子。很多人到现在都说俄罗斯的掀桌子是美国有意诱导的结果。但实际上，在之前的分析中，云石君就已经分析过，俄罗斯的掀桌子，其实是超出美国预期的。对美国来说，最合适的局面应该是俄乌剑拔弩张，营造出即将爆发战争的恐慌，但又不真的爆发战争。这样既可以驱赶在欧资金回流美国避险，但美国又不用支付任何代价。

　　但俄罗斯掀了桌子，这个表面上看，似乎美国得利——确实逼得欧洲资金大幅回流美国避险。但实际上，局势发展到一个月后的今天，大家应该也回过味儿来，形势的发展，尤其是全球金融走向，对美国来说其实是不如预期的：

　　首先，战争大幅抬升了大宗商品价格，骤然刺激了通胀加剧——虽然美国也一直想方设法的拉升全球通胀价格，以便自己收割，但对它来说，这个过程最好还是渐进式的，这样才能给资金回流提供时间；而且，鉴于美国自身通胀一直处于高位——比许多海外国家要高，美国希望的是，在维持自身通胀水平大致稳定的同时，把别人家的通胀拉起来。

　　但这一次，俄罗斯通过友好国家和不友好国家的二分法，在相当程度上打破美国的企图——主要友好国家仍然是长协价甚至是打折价；不友好国家——主要是欧洲，他们直接连供应都被掐了。而且俄罗斯的供应限制，还不止天然气，接下来粮食、花费、有色金属等等，都有可能跟卢布绑定，甚至面临供应限制。这意味着接下来不友好国家——也就是西方，都将面临大宗商品紧缺。

　　这对美国来说其实是不利的。当然，美国也是基础商品的生产的大国。但美国现在是民主党执政，美国内部政治撕裂又很严重，而美国能源资本和粮食资本向来跟共和党关系比较紧密，所以他们跟白宫其实并不对付。最近油价上涨这么厉害，美国社会通胀如此严重，美国的页岩气产业资本却一点都不讲政治，依然坚持不扩产，摆明了要通过炒高能源价格来谋利。这些因素，再加上美国内部的供应链中断尚未完全恢复，这都导致美国乃至西方的整体通胀也跟着飙升。

　　别人通胀，美国稳定，这种局面对美国吸引资金回流是有利的——毕竟如果大家烂的程度一样的话，那至少美国还是更靠谱。但如果美国跟着继续飙通胀，那就是另一回事了——毕竟美国的通胀，本来就是主要国家中最高的。只要控不住通胀，那美国经济的风险也只能继续攀升，那国际避险资金还是否愿意回来，就真不好说了。

　　而俄罗斯掀桌子的另一个巨大负面影响，就是逆转了市场关系。过去几十年，全球市场一直是消费主导生产，这种格局下，大宗商品供应方相对弱势的；而作为全球最大消费者的美欧，以及作为消费方价值凭证的美元（以及欧元），一直保持强势，成为全球商品交易的主要价值交换媒介。

　　但长期对大宗商品价格的打压，极大的压制了投资者的热情；导致产业资本没有兴趣扩大产能；疫情的冲击，又进一步对生产体系构成了破坏。这意味着全球大宗商品供需格局，实际上处于高度扭曲的状态。

　　这就给普京提供了机会。俄乌战争一开打，西方气势汹汹的搞金融制裁，结果普京借助大宗商品交易长期扭曲导致的供需关系紧张，直接启动天然气卢布，以此为契，将大宗商品交易与美元欧元脱钩。

　　这下就轮到西方懵逼了。货币说白了就是纸，或者是电子符号。只有它能买到想要的商品。它才有价值。

　　现在普京抓住供求关系逆转的契机，来一手强势助推，这等于是把市场关系由消费主导，变成生产主导。而一旦生产方在市场关系中占据强势地位，不仅欧元，就连美元，其作为世界货币的价值也都相应大打折扣。当美元不再像以前那么稀罕，那么值钱，各路资金再急哄哄的把自己的资金换成美元跑回美国干嘛？而如果滞留海外各国的资金挤兑美元出逃的欲望不再那么强烈，那谁来接盘高位的美股和美债？那美国又怎么刺破各国的资产泡沫，给自己收割创造条件？

　　当然，俄罗斯只是全球大宗商品供应者之一，如果能搞定其他生产者，让他们赶紧扩产，当市场供应量增加了，那也可以削弱生产者对市场关系的把控力，重新让美元和美国强势起来。

　　但俄乌战争爆发了一个月，美国也威逼利诱全球一起对俄制裁，可最后结果如何呢？依然只有西方在制裁，其他国家纷纷拒绝。至于要其他能源生产者扩产——沙特不接电话，卡塔尔含糊其辞，卖煤炭的印尼也东拉西扯不开腔；连以解除制裁相诱惑的伊朗、委内瑞拉，在俄罗斯（可能还包括中国）一番协调后，至今也还没下文。相反，倒是被视作自己人的印度，顶着美国压力，疯狂的从俄罗斯进口打折石油，而且兴致冲冲的抛开美元，搞起了卢布卢比结算——这等于是进一步削弱美元作为世界货币的功能，打击它在国际结算中的地位。而作为铁杆盟友的沙特，也放出了要将部分对华石油供应用人民币结算的消息。

　　为什么会出现这种情况？

　　说白了，还是因为天下苦美久矣！美国利用美元疯狂收割全球，利用霸权剥削世界，这几十年下来，谁没吃国美国的亏？谁没进过美国的坑？可以说，大家早就对美国，对美元高度不满。现在美国眼瞅着又要启动新一轮收割全球——而且是史诗级的收割。这个节骨眼，大家还继续配合美国，给美国的统治助力，给美元的霸权增信，这不是自己给自己找不痛快么？

　　当然，如果仅就与此，还不足以支持各国的躁动。毕竟天下苦美也不是一天两天了。以前再怎么内心反感，但因为美国足够强大，大家还需要在它主导的秩序下讨生活，还担心忤逆它会遭致报复，所以也只能无可奈何的屈从。

　　但现在，明显美国不行了。一方面，美国实力衰退，已无力像过去那样维持全球秩序；另一方面，中国的强势崛起，从长远看，吸引住了美国的大部分战略资源；而俄罗斯的掀桌子，又让美国剩下的战略资源，在中短期内被牵制在东欧。

　　本来美国的战略资源就已经吃紧，又被中俄这两个大块头死死绑定，美国在其他地区明显力不从心。这种情况下，各国当然心思就活络起来，虽然说彻底跟美国闹掰不现实，但搞点小动作，不再俯首帖耳，这个美国现在还真拿他们没什么办法。

　　而这些小国的小心思，又进一步影响到美国的收割。沙特们不增产，市场关系就扭转不过来，美元的价值就会打折扣；而印度、沙特部分抛弃美元——这不仅削弱美元的信用，还会直接影响美国的收割——毕竟美元潮汐的威力，是建立在美元作为世界货币基础上的，人家美元用的少了，这自然就会降低美元潮汐的作用。

　　这就是美国现在的窘迫状况。本来大众工业品的生产方中国，就已经跟美国不对付了。现在连大宗商品生产方、俄罗斯、沙特这些都开始反水。随着作为消费方货币的美元的使用场景减少，再结合美元贬值的大趋势，不仅美元潮汐本身的威力被侵蚀，各路海外资金对美元的兴趣更是逐步下降，这也就有了美债收益率过快飙升，美元指数在比价货币纷纷大幅走弱的情况下，依然不温不火的情况出现。

　　当然，美国毕竟是美国。至少到现在为止，全球经济的主导权，依然在美国手中，美元即便威力打折，但依然是世界货币。虽然它的力量不再如从前全世界完全无视美国的霸权，无视美元潮汐的威力，这还是做不到的。

　　所以，美国依然能收割全球。只不过，这一次的全球收割纵然实现，但效果肯定会不如预期，甚至与美国的设想相距甚远——因为，它会更多的沦为西方阵营的内均，欧日韩，将成为美国收割的主要对象。至于西方之外的中俄，乃至于相对边缘的中东、东南亚，美国的收割效果，恐怕会大打折扣。所以这一次收割，最多只能给美国回部分血，但不大可能让它彻底翻身。而且，由于收割对象主要是自己的盟友，所以这次收割，只会加剧西方阵营的内耗，放大他们之间的矛盾。而如果这种趋势未来不出现重大逆转（除非第四次科技革命提前爆发——不过这种概率极低），那也就意味着——这一次的全球收割，很可能会成为美国的最后一次。如果美国依然不能解决自己的内部痼疾，反而继续这么恶化下去，那等这一轮割到的肉消耗殆尽，美国将无法再用新一轮收割，来填自家的窟窿。到那个地步，美国内部矛盾的总爆发，就不可避免了！

　　不过，美国是不会束手待毙的。何况破船还有三斤钉，作为几十年的世界霸主，美国哪怕就是真不行了，也依然有足够的手段。所以我们看到了上海疫情的诡异扩散，看到了对乌克兰租借法案的出台。看到了泽连斯基出尔反尔的战场死撑。这背后，其实都是美国为翻盘，而做的动作。

　　但美国的这种做法，其实对自己都是有很大副作用的。且不说未必能得逞，就算达到了预期目的，其实自己也要因此付出惨重的隐性代价，依然不能避免从长远看，削弱自己的霸权基础。

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