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关于原油,俄罗斯为什么与沙特谈崩,谁最受伤?
日期:2020-3-11 9:14:15 来源:闻道财经

  闻道财经 2020-03-10 14:09:43

  俄罗斯与沙特的谈判是在OPEC+框架下的谈判,首先介绍一下什么是OPEC+

  俄罗斯不是OPEC成员国。2017年俄罗斯超过沙特成为世界第一大产油国,在OPEC成立的时俄罗斯是超级大国,石油以国内消费为主,没有参加OPEC。

  但俄罗斯作为曾经的超级大国,目前也严重依赖卖能源获得收入。2014年国际油价暴跌,导致各个产油国陷入严重的危机,两国开始走到一起形成联盟应对危机。

  OPEC在2016年11月先达成减产协议,OPEC意识到没有俄罗斯等非OPEC产油国参与的协议是没有意义的,随后与俄罗斯等非OPEC产油国达成了全球石油减产协议,OPEC+这个概念就开始出现了。

  2018年6月OPEC大会之后,沙特和俄罗斯均表示想成立一个以两国为核心的管理机制,就是俄罗斯+沙特共同管理国际石油市场,这就是OPEC+集团。

  因此,俄罗斯与沙特的谈判是在OPEC+框架下,核心是减产稳定原油价格。目前,之所以谈判破裂貌似是因为俄罗斯不支持沙特进一步减产以应对新冠病毒疫情冲击的建议。

  这次为什么谈崩了呢?更真实的原因有以下几点:

  第一,有借口:沙特意在从俄罗斯和美国夺回失去的市场份额。前几年在OPEC+减产协议的约束下,沙特一直在严格执行协议减产,但俄罗斯一直在增产,美国搭便车,不断开采页岩油,抢占市场份额,最终导致沙特的市场份额在下降。沙特的原油生产成本比较低,能够扛得起原油价格的下跌。
  

图表1:各国原油生产成本对比(美元/每桶)

图表2:俄罗斯、沙特、美国三国原油产量对比(万桶)

 
  第二,有原因:俄罗斯可能意在报复美国对其实施的制裁,同时出于对美国不断挤占市场份额的担心。俄罗斯此前曾因为委内瑞拉、“北溪2号”天然气项目被美国制裁,俄罗斯有反击美国强势挤占其市场份额的需求,同时俄罗斯存在利用低油价挤掉美国高成本页岩油的想法。

  第三,有底气:俄罗斯经济结构相对多元化。俄罗斯的能源出口种类相对比较丰富,有原油、天然气、矿石、煤炭等,而沙特的出口品种相对单一。此外,俄罗斯的原油出口金额占全部货物出口金额的比重从之前的32%以上降至目前的28%左右,油价的波动对俄罗斯贸易差额的冲击有所削弱;但沙特的原油出口金额占全部出口金额的比重从2000年的79%有所下降,2018年仍在67%左右。

  第四,有分歧:俄罗斯比较理性,倾向于认为疫情对需求冲击有限。新冠肺炎疫情冲击下,俄罗斯一直比较理性,倾向于认为疫情对需求冲击有限。同时,全球新冠肺炎疫情冲击波及范围广,作用时间长,不确定性巨大,过早动用减产不利于最坏局面出现时OPEC+的应对能力。此外,伊朗、委内瑞拉被美国极限施压、利比亚内乱都难以进入国际原油市场,实际上已变相减产,新冠肺炎疫情下OPEC+此时zai减产,可能既丢掉了市场份额,又未能挽救油价。

  项庄舞剑,意在沛公?

  俄罗斯和沙特的博弈,彼此之间可能是“假打”,两国联手“绞杀”美国页岩油气才是“真打”。因为最后无论如何,俄罗斯和沙特会就石油减产达成协议,但过程之中最受伤的是美国。相比沙特、俄罗斯这些产油国石油开采的成本都低于20美元,美国页岩油的开采成本则在30美元以上。因此,油价下跌,会严重打压美国的页岩油、页岩气产业链,客观上也符合包括沙特和俄罗斯的共同利益。原油价格下跌对美国的打击是多重的:

  第一,打压美国的股市,导致股市暴跌。今天美股崩到什么程度?三大股指跌幅一度全部超过7%,一度熔断。美股暴跌内因是市场对美国疫情的严重性充满恐惧,而美国政府目前作为有限,投资者看不到希望,看不到确定性,市场情绪低迷绝望;叠加外因是石油价格暴跌,打击了美国能源企业尤其是页岩油生产企业;以及加上全球疫情进一步蔓延,全球需求萎缩,美国企业利润前景堪忧。最终,美股市场情绪面临崩溃,一泻千里!

  第二,面临页岩油、页岩气产业链崩溃,大量能源企业破产。数据显示,在未来四年,美国油气公司总共有超过2000亿美元的债务即将到期,2020年到期的债务就有400多亿美元(折合约2777亿元人民币)。而上述债务正是美国的页岩油生产商此前为了与沙特等中东产油国争夺客户而欠下的债。今年,将有更多的美国能源企业破产,很多美国工人面临失业。

  第三,打击特朗普的支持者能源集团,影响竞选连任。能源企业大量破产、工人失业对特朗普的选情构成很大打击。能源政策是特朗普竞选和执政的优先事项之一。早在2016年5月,尚未得到共和党正式提名的特朗普就前往北达科他州宣布他的能源计划,主要内容包括:强调“美国第一”和“能源独立”、为促进就业增加化石能源开采、放松对油气公司的管制、开放更多联邦土地供能源开发、支持拱顶石管道(Keystone XL)项目、拯救煤炭产业等。就职后第二天,特朗普就发布了“美国第一能源计划”,以此作为新一届政府能源政策的总体纲领,其内容延续了竞选期间的承诺。


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